أبرز النقاط
- رفعت EQT عرضها من 3,000 إلى 3,450 ين للسهم متجاوزةً عرض المنافسين البالغ 3,384 ين
- تُقدَّر الصفقة بنحو 682 مليار ين (4.2 مليار دولار) وتمثل إحدى أكبر صفقات الاستحواذ التقني في اليابان
- حصلت EQT على جميع الموافقات التنظيمية بينما ينتظر التحالف المنافس موافقات حتى سبتمبر
رفعت مجموعة EQT السويدية للأسهم الخاصة عرضها للاستحواذ على شركة Kakaku.com اليابانية إلى 3,450 ين (21.25 دولاراً) للسهم الواحد، لتتجاوز بذلك العرض المنافس المُقدَّم من تحالف Bain Capital وLY Corp المملوكة لـSoftBank. تأتي هذه الخطوة التصعيدية في واحدة من أشرس معارك الاستحواذ التي تشهدها اليابان خلال السنوات الأخيرة.
لماذا رفعت EQT عرضها الآن؟
جاء رفع العرض بعد مراجعة EQT لتطورات عملية البيع، إذ قامت شركة Kamgras 1 K.K. — وهي الأداة الاستثمارية المدعومة من صندوق BPEA Private Equity Fund IX وشركة Digital Garage — برفع السعر من 3,000 ين إلى 3,450 ين للسهم. يتجاوز هذا العرض المُعدَّل عرض التحالف المنافس البالغ 3,384 ين للسهم والذي أُعلن في الأول من يوليو.
أوضح تحالف EQT أن الزيادة تهدف إلى "تعزيز اليقين في تنفيذ الصفقة" وتسهيل إتمامها في الوقت المناسب مع دعم نمو Kakaku.com على المدى البعيد. وقال تيتسورو أونيتسوكا، الشريك في فريق EQT Private Capital Asia: "يوفر عرضنا لمساهمي Kakaku.com مزيجاً جذاباً من القيمة واليقين والتوقيت المناسب".
ما الذي يميز عرض EQT عن المنافسين؟
تؤكد EQT أنها حصلت على جميع الموافقات التنظيمية المطلوبة، في حين أن العرض المنافس من تحالف Bain-LY Corp لن يُطلق قبل سبتمبر ولا يزال خاضعاً لموافقات تنظيمية وشروط أخرى. كما مدّدت EQT فترة العرض حتى 3 أغسطس بدلاً من 22 يوليو.
- عرض EQT: 3,450 ين للسهم — متاح فوراً مع اكتمال الموافقات التنظيمية
- عرض Bain-LY Corp: 3,384 ين حالياً، مع وعد برفعه إلى 3,500 ين إذا وافق المساهم الرئيسي KDDI على دعم الصفقة
- الفارق الجوهري: اليقين التنفيذي مقابل السعر الأعلى المشروط
ما أهمية Kakaku.com الاستراتيجية؟
تُشغِّل Kakaku.com أكبر موقع لمقارنة الأسعار في اليابان، إضافةً إلى منصة Tabelog لمراجعات المطاعم — التي تُوصف بأنها "Yelp اليابانية" — وخدمة البحث عن الوظائف Kyujin Box. تمتلك الشركة بيانات استهلاكية ضخمة وأعمال سوق إلكتروني متنوعة، مما يجعلها هدفاً ثميناً لصناديق الأسهم الخاصة.
في وقت سابق من هذا الشهر، سحبت Kakaku.com توصيتها للمساهمين بقبول عرض EQT الأصلي (3,000 ين) بعد أن رفع تحالف LY Corp وBain Capital عرضه إلى 3,384 ين. واتخذ مجلس الإدارة موقفاً محايداً مع استمرار المفاوضات مع الطرفين.
كيف تتموضع هذه الصفقة ضمن استراتيجية EQT الآسيوية؟
تُعدّ هذه الصفقة جزءاً من توسع EQT الأوسع في اليابان. افتتحت الشركة مكتبها في طوكيو عام 2006، وأتمّت مؤخراً صفقات خصخصة شملت شركات Fujitec وCareNet وMamezo. وفي أبريل الماضي، أغلقت EQT صندوق BPEA IX بالتزامات بلغت 15.6 مليار دولار، واصفةً إياه بأكبر صندوق أسهم خاصة يُجمع لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ.
استشهدت EQT بخبرتها في الاستثمار بالمنصات الرقمية، مُشيرةً إلى استثمارات سابقة في PropertyGuru وidealista وCasa.it كدليل على قدرتها على تنمية أعمال الأسواق الرقمية.
ما السياق الأوسع لهذه المعركة؟
تُصعِّد هذه التطورات واحدة من أكثر معارك الاستحواذ متابعةً في اليابان، حيث تتنافس صناديق الأسهم الخاصة والمشترون الاستراتيجيون على الأصول التقنية الجذابة وسط موجة أوسع من عمليات الدمج والاستحواذ التي شجّعتها إصلاحات حوكمة الشركات في اليابان.
رأي Logicity
تكشف معركة Kakaku.com عن تحوُّل جوهري في سوق الاستحواذات اليابانية: لم تعد الأصول الرقمية الكبرى تُباع بهدوء. المقارنة مع صفقات مماثلة في المنطقة — مثل استحواذ Blackstone على Ancestor المالية أو صفقات KKR في جنوب شرق آسيا — تُظهر أن تقييمات المنصات الاستهلاكية ذات البيانات الضخمة ترتفع بوتيرة تفوق نمو إيراداتها. بالنسبة لصناديق الأسهم الخاصة الخليجية مثل Investcorp أو Mubadala التي تتطلع للتوسع في آسيا، فإن هذه الصفقة تُقدِّم مؤشراً على مستويات التسعير المتوقعة للأصول الرقمية اليابانية.
الأسئلة الشائعة
ما الفرق بين عرض EQT وعرض Bain Capital لشراء Kakaku.com؟
يبلغ عرض EQT 3,450 ين للسهم مع اكتمال الموافقات التنظيمية، بينما عرض Bain-LY Corp يبلغ 3,384 ين حالياً مع وعد برفعه إلى 3,500 ين بشرط موافقة المساهم الرئيسي KDDI.
ما هي منصة Tabelog المملوكة لـKakaku.com؟
Tabelog هي أكبر منصة لمراجعات المطاعم في اليابان، وتُوصف بأنها النسخة اليابانية من Yelp، وتستقطب ملايين المستخدمين شهرياً.
لماذا تتنافس صناديق الأسهم الخاصة على الشركات اليابانية الآن؟
تشهد اليابان موجة من إصلاحات حوكمة الشركات شجّعت عمليات الدمج والاستحواذ، مما جعل الأصول التقنية اليابانية أكثر جاذبية للمستثمرين الأجانب.
ما حجم صندوق EQT المخصص لآسيا؟
أغلقت EQT صندوق BPEA IX في أبريل بالتزامات بلغت 15.6 مليار دولار، وهو أكبر صندوق أسهم خاصة يُجمع لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ.
هل تحتاج مساعدة في التطبيق؟
إذا كنت تعمل في فريق استثماري أو مالي وتتابع صفقات الأسهم الخاصة في آسيا، تواصل مع فريق Logicity للحصول على تحليلات معمّقة ومتابعة دورية لأبرز الصفقات التقنية في المنطقة.
فاطمة الزهراء
كاتبة تقنية متخصصة في الذكاء الاصطناعي
أُنتِج هذا المقال بمساعدة الذكاء الاصطناعي وراجعه فريق التحرير في لوجيسيتي. اعرف المزيد في سياسة التحرير.
