موجة طروحات الشركات الناشئة في الهند 2025: ما أبرز الدروس المستفادة للمستثمرين والمؤسسين الخليجيين؟
أبرز النقاط
- ست شركات هندية ناشئة تستعد لطرح أسهمها بقيمة إجمالية تقارب 33,000 كرور روبية هندية
- Zepto قد تصبح أول شركة توصيل سريع مستقلة تُدرج في البورصات الهندية
- PhonePe أرجأت طرحها بسبب مخاوف التقييم رغم قاعدة مستخدمين تتجاوز 500 مليون
تشهد الهند موجة غير مسبوقة من الطروحات العامة الأولية للشركات الناشئة، إذ تتأهب ست شركات تقنية كبرى لدخول البورصة خلال الفترة الممتدة حتى 2027 بقيمة إجمالية تُقدَّر بنحو 33,000 كرور روبية (نحو 4 مليارات دولار). تمثّل هذه الطروحات نضج منظومة الابتكار الهندية، وتفتح نافذة جديدة للمستثمرين الإقليميين والخليجيين الباحثين عن فرص نمو في قطاعات التقنية المالية والتجارة السريعة والضيافة.
ما الشركات المدرجة في قائمة الطروحات؟
تتوزع الشركات الست على قطاعات متنوعة تعكس اتساع الاقتصاد الرقمي الهندي:
- Zepto — منصة التوصيل السريع التي حصلت على موافقة هيئة SEBI في أبريل 2025، وتسعى لجمع 8,000-9,000 كرور روبية، ما يجعلها أضخم طرح تقني منتظر وربما أول شركة quick commerce مستقلة تُدرج في البورصات الهندية.
- PhonePe — عملاق المدفوعات المدعوم من Walmart بأكثر من 500 مليون مستخدم مسجّل، أرجأ موعد الطرح بسبب مخاوف التقييم بعد إتمام نقل مقره القانوني إلى الهند.
- OYO — شركة الضيافة التي قدّمت نشرة اكتتاب محدّثة في يونيو لطرح أسهم جديدة بالكامل بقيمة 6,650 كرور روبية دون بيع حصص المساهمين الحاليين.
- Zetwerk — سوق التصنيع الصناعي B2B الذي نال موافقة SEBI في يوليو 2025، ويستهدف جمع 5,000 كرور روبية عبر إصدار جديد وبيع حصص قائمة.
- CarDekho — منصة السيارات الإلكترونية تُعدّ أوراق الطرح لجمع 3,000-3,500 كرور روبية خلال الربع الثالث من 2025.
- InsuranceDekho — منصة توزيع التأمين الرقمي تستهدف إدراجاً بحلول مارس 2027 بتقييم متوقع يبلغ 9,500 كرور روبية.
لماذا تتسارع موجة الطروحات الآن؟
يعود الزخم إلى عوامل متشابكة: أولاً، أثبتت عدة شركات مساراً واضحاً نحو الربحية بعد سنوات من الحرق النقدي، ما عزّز ثقة الأسواق العامة. ثانياً، سهّلت الهند إجراءات نقل المقر القانوني للشركات العائدة من ولايات قضائية خارجية مثل سنغافورة، وهو ما مكّن PhonePe من التأهل للطرح المحلي. ثالثاً، يبحث المستثمرون العالميون عن بدائل للأسواق الأمريكية والصينية، فتبرز الهند بسوقها الاستهلاكية التي تتجاوز 1.4 مليار نسمة.
ما الفرص والمخاطر للمستثمرين الخليجيين؟
شهدت صناديق سيادية خليجية مثل مبادلة وADIA وصندوق الاستثمارات العامة السعودي اهتماماً متزايداً بالشركات الهندية الناشئة في جولات ما قبل الطرح. الإدراج العام يوفر سيولة للخروج أو زيادة الحصص عبر السوق الثانوية. غير أن المخاطر تشمل تقلبات التقييم — كما حدث مع PhonePe — وتعرّض قطاع التجارة السريعة لضغوط الربحية والمنافسة الحادة بين Zepto وBlinkit (Zomato) وInstamart (Swiggy).
رأي Logicity
تُعدّ موجة الطروحات الهندية اختباراً حقيقياً لقدرة الشركات الناشئة على الانتقال من النمو المدعوم برأس المال المخاطر إلى الربحية المستدامة تحت رقابة الأسواق العامة. بالنسبة للمستثمرين الخليجيين، يمثّل قطاع التقنية المالية (PhonePe) فرصة مشابهة لنماذج مثل STC Pay وتابي محلياً، بينما يبقى قطاع التجارة السريعة رهيناً بكثافة رأس المال التشغيلي. نوصي بمراقبة تقييمات ما بعد الإدراج قبل بناء مراكز كبيرة، لا سيما أن تجربة Paytm بعد طرحها عام 2021 لا تزال ماثلة في أذهان السوق.
كيف يقارن المشهد الهندي بمنظومة الخليج؟
تُظهر الطروحات الهندية نضج منظومة تضم حاضنات ومسرّعات وصناديق متعددة المراحل. في المقابل، تتوسع أسواق الخليج في استقطاب الشركات التقنية للإدراج المزدوج أو الإدراج الأولي محلياً، كما حدث مع Anghami في أبوظبي. يمكن للمؤسسين الخليجيين استلهام نموذج الهند في بناء قاعدة مستخدمين ضخمة قبل الطرح، مع الحفاظ على مسار ربحية واضح يُرضي شهية الأسواق العامة.
الأسئلة الشائعة
ما أكبر طرح هندي متوقع في 2025؟
طرح Zepto يُعدّ الأضخم بقيمة متوقعة تتراوح بين 8,000 و9,000 كرور روبية، وقد يكون أول شركة توصيل سريع مستقلة تُدرج في الهند.
هل يمكن للمستثمرين الخليجيين المشاركة في الاكتتابات الهندية؟
نعم، عبر حسابات FPI (المستثمر الأجنبي للمحافظ) المسجلة لدى SEBI، أو من خلال صناديق استثمارية إقليمية لديها تراخيص الوصول للسوق الهندية.
لماذا أرجأت PhonePe طرحها رغم ضخامة قاعدة مستخدميها؟
بسبب مخاوف التقييم في ظل تقلبات أسواق التقنية العالمية، إذ تفضّل الشركة انتظار ظروف سوقية أفضل تعكس قيمتها الحقيقية.
ما القطاعات الممثّلة في موجة الطروحات الهندية؟
تشمل التقنية المالية (PhonePe)، التجارة السريعة (Zepto)، الضيافة (OYO)، التصنيع B2B (Zetwerk)، السيارات الرقمية (CarDekho)، وتوزيع التأمين (InsuranceDekho).
ما الدروس المستفادة للشركات الناشئة في السعودية والإمارات؟
أهمية بناء مسار ربحية واضح قبل الطرح، والاستفادة من الأسواق المحلية الكبيرة، وتجهيز الهيكل القانوني مبكراً لتسهيل الإدراج.
هل تحتاج مساعدة في التطبيق؟
إذا كنت مؤسساً أو مستثمراً تبحث عن تحليل معمّق لفرص الطروحات التقنية في الأسواق الناشئة، تواصل مع فريق Logicity للحصول على تغطية مخصصة أو استشارة حول استراتيجيات الدخول للسوق الهندية.
عمر حسن
كاتب تقني وابتكار
أُنتِج هذا المقال بمساعدة الذكاء الاصطناعي وراجعه فريق التحرير في لوجيسيتي. اعرف المزيد في سياسة التحرير.
