غولدمان ساكس يحظر تداول الموظفين في أسواق التنبؤ وسط مخاوف متصاعدة من التداول بمعلومات داخلية
أبرز النقاط
- غولدمان ساكس يحظر تداول الموظفين في عقود الأحداث المتعلقة بالشركات والانتخابات والأسواق المالية
- صناديق تحوط كبرى مثل Point72 وBalyasny سبقت البنك بفرض حظر مماثل
- حجم أسواق التنبؤ قد يصل إلى تريليون دولار بحلول 2030 وفقاً لتقديرات Bernstein
أعلن بنك غولدمان ساكس عن تحديث جوهري لسياسة التداول الشخصي لموظفيه، يتضمن حظراً صريحاً للتداول في أسواق التنبؤ على مجموعة واسعة من العقود. القرار يأتي في وقت تتصاعد فيه المخاوف التنظيمية حول استغلال المعلومات الداخلية في هذه الأسواق سريعة النمو.
ما الذي يحظره غولدمان ساكس تحديداً؟
وفقاً لما نقلته وكالة بلومبرغ، تشمل السياسة الجديدة حظر التداول في عقود الأحداث المرتبطة بشركات محددة، ونتائج الانتخابات، وأداء أي سوق مالي. كذلك يمتد الحظر ليشمل العقود المتعلقة بتواريخ وقف إطلاق النار في النزاعات، وسعر البيتكوين، ونتائج عمليات الموافقة التنظيمية على صفقات الاندماج والاستحواذ.
تنص السياسة الداخلية للبنك على أنه "يجب أن تكون يقظاً للتأكد من أن مشاركتك لا تنتهك القوانين واللوائح ولا تبدو غير لائقة". أما العقوبات فتتدرج من مصادرة الأرباح التي تتجاوز 200 دولار أو التبرع بها للجمعيات الخيرية، وصولاً إلى إغلاق الحساب أو الفصل من العمل في حالة التكرار.
لماذا تتحرك المؤسسات المالية الآن؟
الطفرة في منصات أسواق التنبؤ خلقت مخاطر جديدة حول التداول بمعلومات داخلية، خاصة لموظفي القطاع المالي الذين يطلعون بحكم عملهم على معلومات حساسة قبل إعلانها للعموم. فموظف في قسم الاندماج والاستحواذ قد يعرف بصفقة قبل أسابيع من إعلانها، وموظف في قسم الأبحاث الاقتصادية قد يستشرف قرارات الفيدرالي.
- JPMorgan Chase طلب من موظفيه في وقت سابق من العام "التفكير ملياً" قبل إجراء أي تداولات متعلقة بالقطاع المالي
- صندوق Point72 Asset Management حظر استخدام أسواق التنبؤ في الحسابات الشخصية للموظفين
- صندوق Balyasny Asset Management اتخذ إجراءً مماثلاً
كيف يتحرك المشرعون الأمريكيون؟
على المستوى الحكومي، اتخذت ولايتا نيويورك وإلينوي في أبريل خطوات لمنع الموظفين الحكوميين من التداول في أسواق التنبؤ بناءً على معلومات داخلية يحصلون عليها أثناء أداء واجباتهم الرسمية. أما على المستوى الفيدرالي، فقد قُدم في يونيو مشروع قانون في مجلس النواب يحمل اسم "قانون منع المشرعين من التنبؤ" (Stop Lawmakers from Predicting Act)، يهدف إلى حظر تداول أعضاء الكونغرس وأزواجهم وأبنائهم المعالين في أسواق التنبؤ على قضايا السياسة العامة والنتائج السياسية.
ما هي أسواق التنبؤ ولماذا تنمو بهذه السرعة؟
أسواق التنبؤ هي منصات تتيح للمستخدمين تداول عقود مرتبطة بنتائج أحداث مستقبلية — من نتائج الانتخابات إلى قرارات البنوك المركزية إلى الأحداث الجيوسياسية. منصات مثل Kalshi (المرخصة من هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية CFTC) وPolymarket (العاملة بالعملات المشفرة) شهدت نمواً انفجارياً خلال انتخابات 2024 الأمريكية.
جاذبية هذه الأسواق تكمن في قدرتها على تجميع المعلومات المتفرقة من آلاف المتداولين في سعر واحد يعكس احتمالية حدوث الحدث. لكن هذه الميزة ذاتها تجعلها عرضة للاستغلال من قبل من يملكون معلومات غير متاحة للعموم.
رأي Logicity
قرار غولدمان ساكس يكشف عن فجوة تنظيمية خطيرة: أسواق التنبؤ نمت أسرع من قدرة الجهات الرقابية على مواكبتها. المنصات المرخصة مثل Kalshi تعمل تحت رقابة CFTC، لكن المنصات القائمة على العملات المشفرة مثل Polymarket تعمل من الخارج بعيداً عن الرقابة الأمريكية المباشرة. بالنسبة لفرق الامتثال في المؤسسات المالية العربية، القرار يمثل سابقة مهمة: هل ستتبع البنوك الخليجية الكبرى نهجاً مماثلاً؟ الأرجح أن المؤسسات التي تتعامل مع أسواق أمريكية أو لديها عمليات هناك ستراجع سياساتها الداخلية قريباً.
ما التداعيات على المنصات ذاتها؟
الضغوط التنظيمية المتصاعدة قد تحد من نمو هذه الأسواق، لكنها في الوقت ذاته قد تدفعها نحو مزيد من النضج المؤسسي. منصة Kalshi مثلاً جمعت تمويلاً يتجاوز 100 مليون دولار من مستثمرين مثل Sequoia Capital، وهي تراهن على أن التنظيم الواضح سيمنحها ميزة تنافسية على المنصات غير المرخصة.
الأسئلة الشائعة
ما هي أسواق التنبؤ prediction markets؟
منصات تتيح تداول عقود مرتبطة بنتائج أحداث مستقبلية مثل الانتخابات وقرارات البنوك المركزية وصفقات الاندماج، حيث يعكس السعر احتمالية تحقق الحدث.
لماذا حظر غولدمان ساكس تداول الموظفين في أسواق التنبؤ؟
لأن موظفي القطاع المالي يطلعون على معلومات حساسة قبل إعلانها للعموم، مما يخلق مخاطر استغلال هذه المعلومات للتداول في عقود الأحداث.
هل التداول في أسواق التنبؤ قانوني؟
يختلف الوضع القانوني حسب المنصة والموقع. Kalshi مرخصة من CFTC الأمريكية، بينما تعمل منصات أخرى مثل Polymarket من خارج الولايات المتحدة.
ما حجم سوق التنبؤ عالمياً؟
وفقاً لتقديرات Bernstein، بلغ حجم السوق 51 مليار دولار العام الماضي، ومن المتوقع أن يصل إلى 240 مليار دولار هذا العام وتريليون دولار بحلول 2030.
هل ستؤثر هذه القرارات على البنوك في الخليج؟
المؤسسات المالية الخليجية التي تتعامل مع الأسواق الأمريكية أو لديها عمليات هناك قد تراجع سياساتها الداخلية، خاصة مع تشدد المعايير العالمية للامتثال.
هل تحتاج مساعدة في التطبيق؟
إذا كنت تعمل في فريق الامتثال أو إدارة المخاطر وتحتاج مساعدة في صياغة سياسات تداول شخصي تواكب التطورات التنظيمية العالمية، تواصل مع فريق Logicity للحصول على استشارة متخصصة.
عمر حسن
كاتب تقني وابتكار
أُنتِج هذا المقال بمساعدة الذكاء الاصطناعي وراجعه فريق التحرير في لوجيسيتي. اعرف المزيد في سياسة التحرير.
