أبرز النقاط
- راين كوهين يؤكد استمرار محاولات الاستحواذ على إيباي رغم رفض العرض السابق البالغ 56 مليار دولار
- الهدف: بناء شركة بقيمة تريليون دولار عبر دمج أسواق الألعاب الرقمية والمقتنيات
- مساهمو GameStop وافقوا على زيادة الأسهم المُصرّح بها لتمويل الصفقة المحتملة
لم يتراجع راين كوهين، الرئيس التنفيذي لشركة غيم ستوب (GameStop)، عن طموحه في الاستحواذ على عملاق التجارة الإلكترونية إيباي (eBay)، رغم الرفض القاطع الذي واجهه عرضه البالغ 56 مليار دولار في وقت سابق من هذا العام. في مقابلة مع بلومبرغ يوم الخميس 16 يوليو 2026، أكد كوهين بنبرة حاسمة أن شركته ماضية في مساعيها بأي شكل من الأشكال.
ما الذي يسعى إليه كوهين من صفقة بهذا الحجم؟
يرسم كوهين صورة طموحة للكيان المُدمج: شركة بقيمة سوقية تبلغ تريليون دولار. ليس هذا حلماً عابراً، بل خطة مبنية على ثلاثة محاور رئيسية: أولاً، إنشاء سوق رقمي متخصص في عناصر ألعاب الفيديو. ثانياً، استثمار أوجه التآزر بين قطاعي المقتنيات في الشركتين. ثالثاً، تحويل متاجر غيم ستوب المنتشرة إلى مراكز لتوثيق بطاقات التداول والتحقق من أصالتها.
وأضاف كوهين أن الشركة الناتجة عن الدمج ستحصل على تصنيف ائتماني استثماري (Investment Grade)، وهو تصريح يحمل دلالة واضحة: الصفقة ليست مغامرة مالية غير محسوبة، بل مشروع قابل للتمويل المؤسسي.
لماذا رفضت إيباي العرض؟
في مايو الماضي، وصف مجلس إدارة إيباي عرض غيم ستوب بأنه ليس ذا مصداقية ولا جاذبية. استند الرفض إلى ثلاثة مبررات: الآفاق المستقبلية القوية لإيباي كشركة مستقلة، والغموض المحيط بآلية تمويل الصفقة، والمخاوف من تأثيرها السلبي على الربحية والنمو طويل الأجل.
لكن غيم ستوب ردّت في رسالتها الأولية بحجة مالية لافتة: إيباي أنفقت 2.4 مليار دولار على المبيعات والتسويق في السنة المالية 2025، لكنها لم تُضِف سوى مليون مشترٍ نشط صافٍ فقط. تعهدت غيم ستوب بخفض نحو 1.2 مليار دولار من هذه التكاليف ضمن خطة لتقليص النفقات بملياري دولار سنوياً خلال 12 شهراً من إتمام الصفقة.
كيف تستعد غيم ستوب لتمويل الصفقة؟
في 7 يوليو 2026، أعلنت غيم ستوب أن مساهميها وافقوا على زيادة عدد الأسهم المُصرّح بها من الفئة أ. هذا التعديل يمنح الشركة القدرة على إصدار أسهم جديدة لتمويل عمليات الاستحواذ الاستراتيجية، بما في ذلك صفقة إيباي المُقترحة.
- مايو 2026: غيم ستوب تُقدم عرضاً غير ملزم للاستحواذ الكامل على إيباي
- 12 مايو 2026: إيباي ترفض العرض رسمياً
- 26 يونيو 2026: غيم ستوب تؤكد استمرار مساعيها وتُعلن عن مواد إضافية قادمة
- 7 يوليو 2026: المساهمون يوافقون على زيادة الأسهم المُصرّح بها
- 16 يوليو 2026: كوهين يُصرّح علناً بأن الشركة ماضية في الصفقة
ما أهمية هذه الصفقة لسوق التجارة الإلكترونية؟
إن تمّت، ستكون هذه الصفقة من أضخم عمليات الاستحواذ في تاريخ قطاع التجزئة والتجارة الإلكترونية. غيم ستوب، التي تحوّلت من شركة تجزئة تقليدية للألعاب إلى ظاهرة استثمارية بفضل موجة الأسهم الفيروسية (Meme Stocks) عام 2021، تسعى الآن لإعادة تعريف نفسها كلاعب رئيسي في التجارة الرقمية.
كوهين، الذي أسس منصة Chewy لبيع مستلزمات الحيوانات الأليفة وباعها بـ 3.35 مليار دولار عام 2017، يُراهن على تكرار نجاحه في بناء منصات تجارة إلكترونية متخصصة. لكن إيباي ليست شركة ناشئة بحاجة إلى منقذ؛ إنها منصة عالمية تضم نحو 132 مليون مشترٍ نشط.
رأي Logicity
يُمثّل إصرار كوهين على هذه الصفقة رهاناً جريئاً على مستقبل أسواق المقتنيات الرقمية والعناصر داخل الألعاب. في سوق يتنافس فيه لاعبون مثل StockX وWhatNot وGOAT على شريحة المقتنيات الفاخرة، قد يمنح دمج البنية التحتية لإيباي مع قاعدة عملاء غيم ستوب ميزة تنافسية حقيقية. لكن السؤال الأصعب يبقى: هل يستطيع كوهين تجاوز مقاومة مجلس إدارة إيباي دون اللجوء إلى عرض عدائي مباشر للمساهمين؟ الأشهر القادمة ستكشف إن كان هذا طموحاً مدروساً أم معركة استنزاف مكلفة.
الأسئلة الشائعة
كم تبلغ قيمة عرض غيم ستوب للاستحواذ على إيباي؟
قدّمت غيم ستوب عرضاً بقيمة 56 مليار دولار للاستحواذ الكامل على إيباي، لكن الأخيرة رفضته في مايو 2026.
ما هدف راين كوهين من دمج الشركتين؟
يستهدف كوهين بناء شركة بقيمة تريليون دولار عبر إنشاء سوق رقمي لعناصر ألعاب الفيديو، ودمج أعمال المقتنيات، واستخدام متاجر غيم ستوب كمراكز توثيق.
لماذا رفضت إيباي عرض الاستحواذ؟
اعتبر مجلس إدارة إيباي العرض غير ذي مصداقية، مشيراً إلى قوة آفاق الشركة المستقلة والغموض حول تمويل الصفقة ومخاوف التأثير على النمو.
كيف ستموّل غيم ستوب الصفقة المحتملة؟
وافق مساهمو غيم ستوب على زيادة الأسهم المُصرّح بها، مما يُتيح إصدار أسهم جديدة لتمويل عمليات الاستحواذ الاستراتيجية.
ما حجم التوفير الذي تعد به غيم ستوب؟
تعهدت غيم ستوب بخفض ملياري دولار سنوياً من التكاليف خلال 12 شهراً من إتمام الصفقة، منها 1.2 مليار من مصاريف المبيعات والتسويق.
هل تحتاج مساعدة في التطبيق؟
إذا كنت تعمل في قطاع التكنولوجيا المالية أو التجارة الإلكترونية وتتابع صفقات الاستحواذ الكبرى لفهم تأثيرها على استراتيجيتك، تواصل مع فريق Logicity للحصول على تحليلات مُعمّقة ومتابعة مستمرة لأهم التطورات في القطاع.
فاطمة الزهراء
كاتبة تقنية متخصصة في الذكاء الاصطناعي
أُنتِج هذا المقال بمساعدة الذكاء الاصطناعي وراجعه فريق التحرير في لوجيسيتي. اعرف المزيد في سياسة التحرير.
