أبرز النقاط
- سام ألتمان يرفض أي تقييم أقل من تريليون دولار لطرح OpenAI للاكتتاب العام
- تأجيل الاكتتاب من 2026 إلى 2027 بسبب تقلبات الأسواق وأداء SpaceX الضعيف بعد إدراجها
- سهم سوفت بنك يخسر 13% في يوم واحد بعد أنباء التأجيل
أعلنت مصادر مطلعة أن شركة OpenAI تتجه نحو تأجيل طرحها للاكتتاب العام إلى عام 2027، بعدما رفض الرئيس التنفيذي سام ألتمان قبول أي تقييم يقل عن تريليون دولار. القرار جاء بناءً على توصيات مستشاري الشركة الذين حذروا من تقلبات أسواق التكنولوجيا والأداء المخيب لسهم SpaceX بعد أكبر اكتتاب في التاريخ.
لماذا يصر ألتمان على تريليون دولار؟
وفقاً لصحيفة نيويورك تايمز نقلاً عن ثلاثة أشخاص مشاركين في المناقشات، كانت OpenAI تستهدف في الأصل الربعين الثالث أو الرابع من 2026 للاكتتاب، وقد وظفت بالفعل مصرفيين ومحامين للتحضير. لكن ألتمان يدفع نحو تقييم تريليون دولار، ارتفاعاً من آخر تقييم خاص للشركة البالغ 730 مليار دولار.
قدّم المستشارون لألتمان خيارين: إما الطرح في 2027 بالتقييم المطلوب، أو التحرك أسرع بتقييم أقل. رفض ألتمان الخيار الثاني جملةً وتفصيلاً، واصفاً أي رقم دون التريليون بأنه "غير قابل للنقاش".
كيف أثّر أداء SpaceX على قرار التأجيل؟
ظهرت شائعات التأجيل سابقاً، لكن مسار SpaceX الأخير منح المستشارين حججاً جديدة. نفذت شركة إيلون ماسك أكبر اكتتاب في التاريخ مطلع هذا الشهر، حيث جمعت أكثر من 85 مليار دولار ووصل تقييمها إلى 1.77 تريليون دولار في يوم التداول الأول. لكن السهم تراجع منذ ذلك الحين من ذروة 202 دولار إلى 153 دولاراً.
أضف إلى ذلك تقلبات أسواق التكنولوجيا مع تشكيك المستثمرين في قدرة شركات الذكاء الاصطناعي على الوفاء بوعودها الطموحة. حذّر المستشارون OpenAI من أن مستثمري التجزئة لن يُبدوا حماساً كبيراً في الوقت الراهن.
الوضع المالي لـ OpenAI: إيرادات ضخمة وخسائر مستمرة
في أواخر 2025، صرّحت المديرة المالية سارة فريار بأن الشركة لا تسعى للاكتتاب وتركز على شؤونها المالية. قلّصت OpenAI مشاريع جانبية مثل مولّد الفيديو Sora وبدأت ببناء فريق مبيعات للمنافسة مع Anthropic عبر منتجها البرمجي Codex.
- حققت OpenAI إيرادات بنحو 13 مليار دولار في 2025 وتستهدف مضاعفتها ثلاث مرات هذا العام
- الشركة لا تزال غير مربحة وتضخ أموالاً طائلة في مراكز البيانات
- توقف نمو مستخدمي ChatGPT عند نحو 900 مليون، دون الوصول للمليار المستهدف
- أداة Codex البرمجية تجاوزت 4 ملايين مستخدم أسبوعياً - زيادة خمسة أضعاف في ثلاثة أشهر
سوفت بنك تتلقى الضربة الأكبر
أثّرت شائعات التأجيل بشكل خاص على المستثمر الياباني العملاق سوفت بنك. هبط سهم الشركة 13% في أكبر تراجع منذ أغسطس 2024، وفقاً لبلومبرج. من المقرر أن يصل استثمار سوفت بنك في OpenAI إلى نحو 65 مليار دولار بحلول أكتوبر.
كان احتمال الاكتتاب قد دفع القيمة السوقية لسوفت بنك مؤخراً لتتجاوز تويوتا. أوضح هيروكي تاكيي، الاستراتيجي في Resona Holdings، أن اكتتاب OpenAI كان سيمنح سعراً سوقياً شفافاً لجزء كبير من حيازات سوفت بنك ويقلّص خصم التكتلات المعتاد على سهمها. وأضاف أن أنباء التأجيل تُخمد هذه التوقعات بطبيعة الحال.
ما القصة التي يريد ألتمان روايتها للمستثمرين؟
أصبح حجم توسع OpenAI في قطاع الأعمال واضحاً من خلال تصريحات أرنو فورنييه، المدير التقني للشركة الفرعية الجديدة DeployCo. أشار فورنييه إلى استثمارات ضخمة في بنية OpenAI الحاسوبية الخاصة، ووصف مهندسي DeployCo بأنهم الآلية لدمج النماذج عميقاً في سير عمل المؤسسات.
هذه الأرقام، إلى جانب وعد التحول المؤسسي، تشكّل القصة التي يريد ألتمان سردها للمستثمرين لتبرير تقييم التريليون دولار. لكن الصورة المالية تظل ضيقة، والسؤال المطروح: هل يستطيع الانتظار حتى تنضج الظروف؟
رأي Logicity
إصرار ألتمان على التريليون ليس غطرسة بقدر ما هو رهان محسوب. في سوق يُعيد تسعير شركات الذكاء الاصطناعي بقسوة، القبول بتقييم أقل قد يُرسل إشارة ضعف للمنافسين والموظفين على حد سواء. لكن المخاطرة الأكبر أن 2027 قد تأتي بمنافسة أشرس من Anthropic وGoogle، مما يجعل التريليون أصعب منالاً لا أسهل.
الأسئلة الشائعة
متى سيتم طرح OpenAI للاكتتاب العام؟
تتجه الشركة حالياً نحو تأجيل الاكتتاب إلى عام 2027 بدلاً من 2026، بسبب إصرار سام ألتمان على تقييم لا يقل عن تريليون دولار.
كم تبلغ قيمة OpenAI الحالية؟
آخر تقييم خاص للشركة بلغ 730 مليار دولار، لكن ألتمان يسعى للوصول إلى تريليون دولار عند الطرح العام.
لماذا هبط سهم سوفت بنك بعد أنباء تأجيل اكتتاب OpenAI؟
سوفت بنك من أكبر المستثمرين في OpenAI باستثمارات تصل إلى 65 مليار دولار. كان المستثمرون يراهنون على عائد سريع من الاكتتاب، والتأجيل أخمد هذه التوقعات فهبط السهم 13%.
كم عدد مستخدمي ChatGPT حالياً؟
توقف نمو المستخدمين عند نحو 900 مليون مستخدم، دون الوصول لحاجز المليار الذي كانت الشركة تستهدفه.
ما علاقة اكتتاب SpaceX بقرار OpenAI؟
رغم نجاح SpaceX في أكبر اكتتاب تاريخي بتقييم 1.77 تريليون دولار، تراجع سهمها من 202 إلى 153 دولاراً، مما دفع مستشاري OpenAI للتحذير من ظروف السوق الحالية.
هل تحتاج مساعدة في التطبيق؟
إذا كنت تبني منتجاً يعتمد على نماذج OpenAI أو تخطط للاستثمار في قطاع الذكاء الاصطناعي، تواصل مع فريق Logicity للحصول على استشارة متخصصة حول أحدث التطورات وتأثيرها على استراتيجيتك.
فاطمة الزهراء
كاتبة تقنية متخصصة في الذكاء الاصطناعي
أُنتِج هذا المقال بمساعدة الذكاء الاصطناعي وراجعه فريق التحرير في لوجيسيتي. اعرف المزيد في سياسة التحرير.
