Cultfit تتقدم لطرح أولي بـ3500 كرور روبية وSwiggy تقترب من «سيطرة هندية»

أبرز النقاط

• Cultfit تقدمت بأوراق طرح عام أولي بقيمة 3500-4000 كرور روبية في بورصة الهند
• انخفضت حصة المستثمرين الأجانب في Swiggy إلى أقل من 50% لأول مرة
• هيئة المنافسة الهندية توافق على اندماج UpGrad وUnacademy بتقييم 218 مليون دولار

قدّمت منصة اللياقة البدنية الهندية Cultfit أوراقها الرسمية لهيئة الأوراق المالية الهندية (SEBI) استعداداً لطرح عام أولي (IPO) يتراوح حجمه بين 3500 و4000 كرور روبية (نحو 420 مليون دولار). يأتي هذا بينما حققت منافستها Swiggy تقدماً جوهرياً نحو التصنيف كشركة خاضعة للملكية والسيطرة الهندية (IOCC)، بعد انخفاض حصة المساهمين الأجانب إلى أقل من 50% لأول مرة.

ما تفاصيل طرح Cultfit العام؟

كشفت الشركة في نشرة الاكتتاب الأولية (DRHP) عن هيكل الطرح: إصدار جديد بقيمة 950 كرور روبية، مع عرض بيع يصل إلى 178.6 مليون سهم من مساهمين حاليين. كما أشارت إلى إمكانية طرح خاص قبل الاكتتاب بقيمة تصل إلى 190 كرور روبية، وفي حال إتمامه سيُخفَّض حجم الإصدار الجديد بالقدر المقابل.

• صندوق Chiratae (IDG Ventures India): حتى 28.1 مليون سهم
• Temasek السنغافورية: حتى 24.7 مليون سهم
• Fitness First: حتى 19.6 مليون سهم
• موكيش بانسال (المؤسس): حتى 16 مليون سهم
• Tata Digital: حتى 15.9 مليون سهم
• مستثمرون آخرون تشمل Schroders Capital وAccel وKalaari والممثل هريثيك روشان

كيف ستُوظَّف حصيلة الاكتتاب؟

حددت Cultfit استخدامات واضحة للسيولة المتوقعة: 276.6 كرور روبية لافتتاح مراكز Cult Elite وCult Neo جديدة، و217.5 كرور لسداد التزامات الإيجار والتراخيص، و120 كرور لسداد قروض قائمة، و75 كرور للتسويق، و23.4 كرور لتوسيع منافذ Cultsport. ما يتبقى سيُوجَّه للأغراض المؤسسية العامة.

لماذا يُعدّ تصنيف IOCC مهماً لـSwiggy؟

أعلنت Swiggy في بيان للبورصة أن حصة المستثمرين الأجانب انخفضت إلى 49.76% من رأس المال المدفوع على أساس التخفيف الكامل، اعتباراً من 6 يوليو. هذا يعني أن أغلبية الأسهم باتت بيد مستثمرين هنود لأول مرة، لكنها أوضحت أن هذا التغيير بمفرده لا يُحقق تصنيف IOCC.

بموجب قانون إدارة النقد الأجنبي (FEMA)، يتطلب تصنيف IOCC شرطين: ملكية أغلبية هندية، وسيطرة هندية عبر مجلس إدارة أغلبيته من المديرين الهنود. رفض المساهمون اقتراحاً لتعديل تركيبة المجلس في مايو الماضي، ما يعني أن Swiggy ستحتاج إلى موافقة بنك الاحتياطي الهندي (RBI) لتثبيت الملكية الأجنبية عند 49.5%.

ما الفائدة التجارية من IOCC لذراع التجارة السريعة؟

الحصول على IOCC سيُتيح لذراع Swiggy للتجارة السريعة «Instamart» امتلاك المخزون مباشرة والعمل بقيود أقل على الاستثمار الأجنبي المباشر. نموذج المخزون المملوك يُمكّن الشركة من تسجيل القيمة الكاملة للبضائع المباعة كإيرادات، ما يُحسّن الهوامش ويُحكم السيطرة على سلسلة التوريد.

للمقارنة، أتمّت منافستها Eternal (الشركة الأم لـBlinkit) تثبيت الملكية الأجنبية عند 49.5% في أبريل 2025، ما أهّلها للحصول على IOCC وتحويل Blinkit إلى نموذج مخزون مملوك، مع تسجيل قيمة البضائع الإجمالية كإيرادات.

اندماج UpGrad وUnacademy: ماذا تعني موافقة هيئة المنافسة؟

وافقت هيئة المنافسة الهندية (CCI) على اندماج منصتي التعليم الإلكتروني UpGrad وUnacademy، في صفقة أسهم بالكامل تُقيّم Unacademy بـ2055 كرور روبية (218 مليون دولار). هذا التقييم يمثل انخفاضاً يتجاوز 90% عن ذروتها في 2021 حين بلغت 3.4 مليار دولار.

الدافع الرئيسي لـUpGrad: تمتلك Unacademy سيولة نقدية تتراوح بين 900 و950 كرور روبية عند الإقفال، وهي ذخيرة مالية قيّمة بينما تُركّز UpGrad على الاستعداد للاختبارات عبر الإنترنت والفئات التعليمية المجاورة. أكد غوراف مونجال، الشريك المؤسس لـUnacademy، أنه سيستمر في قيادة الشركة بعد الاندماج.

الأسئلة الشائعة

ما حجم طرح Cultfit العام المتوقع؟

يتراوح بين 3500 و4000 كرور روبية (420-480 مليون دولار)، يشمل إصداراً جديداً بـ950 كرور وعرض بيع من مساهمين حاليين.

لماذا لم تحصل Swiggy على تصنيف IOCC رغم انخفاض الملكية الأجنبية؟

لأن IOCC يتطلب شرطين: ملكية أغلبية هندية (تحقق)، وسيطرة عبر مجلس إدارة أغلبيته هنود (لم يتحقق بعد رفض المساهمين التعديل).

كم يبلغ تقييم Unacademy في صفقة الاندماج مع UpGrad؟

218 مليون دولار (2055 كرور روبية)، بانخفاض يتجاوز 90% عن ذروة 2021.

ما الميزة التجارية لتصنيف IOCC لشركات التوصيل السريع؟

يُتيح امتلاك المخزون مباشرة، ما يُحسّن الهوامش ويُمكّن من تسجيل القيمة الكاملة للبضائع كإيرادات.

من أبرز المساهمين البائعين في طرح Cultfit؟

Chiratae وTemasek وFitness First والمؤسس موكيش بانسال وTata Digital والممثل هريثيك روشان.