الاكتتابات التقنية في الصين تتجاوز 3 مليارات دولار مع تسابق شركات الرقائق والذكاء الاصطناعي للإدراج
أبرز النقاط
- بلغت حصيلة اكتتابات شركات التقنية الصينية 3.1 مليار دولار حتى منتصف يونيو 2025، بزيادة خمسة أضعاف عن الفترة ذاتها من العام السابق
- نحو 50 شركة في مجالات الرقائق والروبوتات والذكاء الاصطناعي تقدمت بطلبات إدراج في شنغهاي وشنتشن بخطط تمويل تتجاوز 126 مليار يوان
- تأتي هذه الطفرة في ظل التنافس التقني الأمريكي-الصيني ودعم الجهات التنظيمية لقطاعات المستقبل
تعيش سوق الاكتتابات التقنية في الصين أقوى موجة لها منذ عام 2023، إذ جمعت شركات التقنية 3.1 مليار دولار من طروحاتها الأولية في البورصات المحلية حتى 18 يونيو 2025، وفقاً لبيانات LSEG. يمثّل هذا الرقم زيادة تفوق خمسة أضعاف ما جُمع في الفترة المقابلة من العام الماضي، ويعكس تحولاً جذرياً في مسار السوق بعد فترة ركود امتدت خلال 2024.
لماذا تتسابق شركات الرقائق والذكاء الاصطناعي للإدراج الآن؟
يأتي هذا التسارع في ظل سعي بكين لتحقيق الاكتفاء الذاتي التقني، خاصة في قطاعي الرقائق والذكاء الاصطناعي، وسط التنافس المحتدم مع الولايات المتحدة. أعلنت الجهات التنظيمية الصينية في 17 يونيو دعمها لإدراج الشركات الناشئة في ما أسمته "صناعات المستقبل"، وتشمل تقنيات الحوسبة الكمية والاندماج النووي وواجهات الدماغ والحاسوب.
كما أصدرت بورصة شنغهاي قواعد جديدة لتسهيل طرح أسهم شركات النماذج اللغوية الكبيرة في سوق STAR، ضمن جهودها لدعم شركات الذكاء الاصطناعي المحلية ومنحها بديلاً قوياً عن الأسواق الخارجية.
ما حجم الطلب على الإدراج في البورصات الصينية؟
تقدمت نحو 50 شركة بطلبات اكتتاب أولي في بورصتي شنغهاي وشنتشن، تشمل شركات ناشئة في الروبوتات وشركات أشباه الموصلات، بخطط تمويل إجمالية لا تقل عن 126.1 مليار يوان (نحو 18.7 مليار دولار) وفقاً لحسابات رويترز المستندة إلى الإيداعات الرسمية.
تبرز شركة ChangXin Memory Technologies (CXMT) المتخصصة في رقائق الذاكرة كأبرز المرشحين للإدراج، إذ تخطط لطرح بقيمة 29.5 مليار يوان في بورصة شنغهاي. سيكون هذا أكبر اكتتاب تقني صيني خلال العام الجاري، وسيرفع إجمالي قيمة الطروحات إلى أعلى مستوى في ثلاث سنوات.
كيف يستفيد المستثمرون من هذه الموجة؟
أشار لي هي، الرئيس المشارك لممارسات آسيا (باستثناء اليابان) في مكتب Davis Polk القانوني، إلى أن تسارع الاكتتابات التقنية يوفر فرص خروج طال انتظارها لصناديق الأسهم الخاصة ورأس المال الجريء التي دعمت هذه الشركات.
- قفزت أسهم SJ Semiconductor Corp بأكثر من ثمانية أضعاف سعر الاكتتاب
- ارتفعت أسهم Semight Instruments نحو 28 ضعفاً مقارنة بسعر الطرح الأولي
- يعكس هذا الإقبال القوي ثقة المستثمرين المحليين في القطاع التقني
ما العلاقة بين اكتتابات هونغ كونغ والبر الرئيسي؟
أعلنت هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية (CSRC) خلال منتدى مالي رفيع المستوى في شنغهاي دعمها للشركات المؤهلة المدرجة في هونغ كونغ والساعية للإدراج في البر الرئيسي. أوضح كيني نغ، الاستراتيجي في China Everbright Securities International، أن هذا الدعم قد يوسّع الوصول إلى الأسواق المحلية ويحسّن السيولة.
من الأمثلة البارزة شركة Zhipu AI التي جمعت 4.35 مليار دولار هونغ كونغي (555 مليون دولار أمريكي) من اكتتابها في هونغ كونغ في يناير، وتسعى الآن لجمع 15 مليار يوان من إدراج في سوق STAR. كما تخطط وحدة الرقائق التابعة لشركة Baidu، المسماة Kunlunxin، لطرح محلي أصغر حجماً بالتوازي مع انتظارها الموافقة التنظيمية على إدراج بقيمة 2 مليار دولار في هونغ كونغ.
ما الذي يجذب الشركات إلى الإدراج المحلي؟
أوضح هو-يين لي، الرئيس المشارك لقطاع التقنية والاتصالات في آسيا والمحيط الهادئ لدى Citigroup، أن الإدراج في البر الرئيسي يتيح للشركات المتداولة في هونغ كونغ الوصول إلى سوق أوسع ومستثمرين محليين. وأضاف أن هذا يمنحها وصولاً إلى "مجمّع رأسمالي عميق، وتمويلاً لتنمية الأعمال، وعلامة تجارية محلية قوية".
للمقارنة، انخفضت العائدات السنوية من اكتتابات شركات التقنية في الصين من 15.7 مليار دولار في 2023 إلى 2.7 مليار دولار فقط في 2024، قبل أن تتعافى إلى 3.6 مليار دولار في 2025. في المقابل، جمعت شركات التقنية الصينية 6.6 مليار دولار من اكتتابات هونغ كونغ خلال 2025.
هل هذه الطفرة جزء من موجة عالمية أوسع؟
يرى جيمس وانغ، رئيس أسواق رأس المال في آسيا (باستثناء اليابان) لدى Goldman Sachs، أن انتعاش إصدارات التقنية الصينية يندرج ضمن موجة الذكاء الاصطناعي العالمية، حيث تحدد الصين والولايات المتحدة إيقاع السوق. يعني ذلك أن المنافسة بين القوتين العظميين تقنياً تدفع كلتيهما نحو تسريع بناء منظومات تقنية مستقلة.
رأي Logicity
تكشف هذه الموجة أن الحرب التقنية الأمريكية-الصينية باتت المحرك الأول لأسواق رأس المال في آسيا، لا مجرد عامل جانبي. الدعم التنظيمي السخي لشركات الرقائق والذكاء الاصطناعي ليس سياسة اقتصادية بحتة، بل استراتيجية أمن قومي تعيد تشكيل خريطة الاستثمار التقني عالمياً. على المستثمرين الإقليميين مراقبة هذا التحول عن كثب لأنه سيؤثر في سلاسل التوريد وتدفقات رأس المال نحو المنطقة.
الأسئلة الشائعة
ما حجم الأموال التي جمعتها شركات التقنية الصينية من الاكتتابات في 2025؟
جمعت شركات التقنية الصينية 3.1 مليار دولار من الاكتتابات في البورصات المحلية حتى 18 يونيو 2025، بزيادة خمسة أضعاف عن الفترة المقابلة من 2024.
ما أكبر اكتتاب تقني صيني متوقع هذا العام؟
تخطط شركة ChangXin Memory Technologies لاكتتاب بقيمة 29.5 مليار يوان في بورصة شنغهاي، وهو الأكبر في 2025 وسيرفع إجمالي الطروحات لأعلى مستوى في ثلاث سنوات.
لماذا تدعم الصين اكتتابات شركات الذكاء الاصطناعي والرقائق؟
تسعى بكين لتحقيق الاكتفاء الذاتي التقني وسط القيود الأمريكية على تصدير الرقائق المتقدمة، مما يدفعها لدعم الشركات المحلية في هذه القطاعات الاستراتيجية.
هل يمكن للشركات المدرجة في هونغ كونغ الإدراج أيضاً في البر الرئيسي؟
نعم، أعلنت هيئة CSRC دعمها للشركات المؤهلة المدرجة في هونغ كونغ والراغبة في إدراج مزدوج في البر الرئيسي لتوسيع قاعدة المستثمرين.
ما أداء أسهم الاكتتابات التقنية الصينية الأخيرة؟
حققت بعض الاكتتابات مكاسب استثنائية، حيث قفزت أسهم SJ Semiconductor أكثر من 8 أضعاف وSemight Instruments نحو 28 ضعفاً من سعر الطرح.
هل تحتاج مساعدة في التطبيق؟
إذا كنت تبحث عن فرص استثمارية في قطاع التقنية الآسيوي أو ترغب في فهم تأثير هذه التحولات على أعمالك، تواصل مع فريق Logicity للحصول على تحليلات معمّقة ومحدّثة.
فاطمة الزهراء
كاتبة تقنية متخصصة في الذكاء الاصطناعي
أُنتِج هذا المقال بمساعدة الذكاء الاصطناعي وراجعه فريق التحرير في لوجيسيتي. اعرف المزيد في سياسة التحرير.
